铝土矿的品位与铝硅比

我们最新监测铝土矿品位以及铝硅比（以包含储量的总资源量为权重）分别约为 42%和 17。图表 17: 基于总资源累计量的数据库铝土矿品位曲线 图表 18: 基于总资源累计量的数据

铝土矿供应端增长分析
我们的数据库中有 18 个铝土矿绿地项目，可能是全球铝土矿产量增长的重要来源。从表格中可以看到 2017 年和 2019 年的增量较大：许多铝土矿项目的预计投产时间为 2017年（Bel Air, Telimele, Bauxite in Alumina Rondon project, Skardon River, Fortuna, Kindia& Dubreka Préfecture, Bauxite Hills, Fingal Rail & DL130），而 Amrun 和 Felicitas 这两个大项目预计于 2019 年投产（分别带来约 2,280 万吨和 800 万吨的增量）。这些绿地项目预计带来的铝土矿增量在 2015 年和 2016 年相对较少。

全球铝需求短期保持平稳，中长期受消费和交通板块拉动前景广阔。今年以来房地产、家电、电力以及汽车等行业增速总体趋缓，但随着中国的经济转型和消费升级，消费相关的铝需求（电子、电器、包装）以及汽车和轨交的轻量化需求将发挥越来越大的作用，比如电力行业铝代铜、汽车行业铝代钢、铝代锌等。我们估计 2015 年中国铝需求同比增长 8%左右。
我们认为随着新增产能增速放缓，原有高成本产能逐步退出，以及需求维持高个位数增长， 行业有望在未来两年见底。但短期来看，行业过剩依然严重，而产能关停因为政府的干预未达预期，且市场情绪悲观，预计价格仍有下跌空间。